建材五金板塊年內小幅跑贏大盤，但由于該板塊與宏觀經濟景氣度關聯較為密切，在市場對經濟下行擔憂加劇的同時，板塊也出現震蕩下行趨勢，直到近兩個交易日才止跌回升。分析人士羅百輝認為，上半年房地產銷售數據較好和兩次降息的利好疊加是促使板塊企穩(wěn)的重要因素，伴隨政策面預調微調，行業(yè)結構性行情或值得期待。

建筑建材股年內跑贏大盤

年初以來，由于宏觀經濟層面走弱，市場信心受挫，上證綜指累計下挫0.63%;同期申萬建筑建材指數小幅上漲3.82%，跑贏大盤4.45個百分點。

從個股表現看，超半數個股年初以來出現上漲，其中累計漲幅在20%以上的有28只，占比為23%。中化巖土(002542)、亞廈股份(002375)、金螳螂(002081)等三股累計漲幅為板塊前三名，中化巖土年內漲幅高達108.36%。除此之外，金螳螂、中工國際(002051)等股票近日紛紛創(chuàng)出歷史新高。

雖然整體看建筑建材板塊年初以來表現尚可，但自5月31日以來，建筑建材板塊便進入震蕩下行通道。截至昨日收盤，行業(yè)中已出現5只破凈股，除隧道股份(600820)之外，全部是“中字頭”股，分別是中國中鐵(601390)、中國鐵建(601186)、中國中冶(601618)、中國交建(601800)。行業(yè)中市值排名第二的中國鐵建最新市凈率(PB，LF)僅為0.85倍，排名第四的中國中鐵更遜一籌，低至0.75倍。

但近兩個交易日，伴隨大盤出現企穩(wěn)之勢，申萬建筑建材指數出現小幅回升，漲幅達2.79%，四只中字頭破凈股也小幅上揚。有數據顯示，招保萬金等在港上市的多家房地產標桿企業(yè)已公布6月銷售數據，其中招商地產(000024)、保利地產(600048)超額完成半年銷售目標，保利地產甚至創(chuàng)下半年銷售量的歷史最高位。分析人士羅百輝認為，上半年房企銷售業(yè)績較好，刺激地產板塊和建筑建材板塊表現較好，同時兩次降息對行業(yè)有所提振。

降息為建筑建材業(yè)帶來三重利好

時隔不到1個月的時間內，央行便連續(xù)兩次降息，其中貸款基準利率兩次累計降息0.56個百分點。貨幣政策的轉松無疑直接利好與資本密集的地產業(yè)休戚相關的建筑建材業(yè)。但A股市場中，建筑建材板塊在兩次降息之后首個交易日的表現，卻讓人感覺到投資者對降息給建筑建材股所帶來利好的迷茫。

6月7日，央行在年內首次公布于次日起下調存貸款基準利率，6月8日，市場人士對房地產板塊、建筑建材板塊上漲的預期落空，申萬建筑建材板塊下跌0.44%，跌幅比前者更大。分析人士羅百輝認為，首次降息對建筑建材板塊的利好是確定的，兩大板塊之所以紛紛下挫，是因為降息的利好被市場對宏觀經濟下行擔憂情緒加劇所覆蓋。

在降息之后公布的5月經濟數據好于預期，給市場吃了一顆定心丸，于是在7月6日第二次降息當天，降息的利好逐漸顯現，申萬建筑建材指數上漲3.38%。那么，降息對于建材業(yè)的利好具體表現在哪些方面呢?光大證券(601788)策略分析師曾憲釗認為，兩次降息對于建筑建材板塊的利好表現以下三個方面。

首先，降息可以緩解建筑建材企業(yè)的負債壓力。建筑建材行業(yè)的資產負債率(整體法)在申萬一級行業(yè)中排名僅次于金融服務業(yè)，高達75.90%，根據一季度報表數據，建筑建材板塊的上市公司的長期借款合計3292.98億元，兩次降息可為建筑建材股節(jié)省財務費用18.44億元，相當于行業(yè)中2011年所有上市公司歸屬母公司股東的凈利潤總和的14.9%。

其次，連續(xù)兩次降息，將有利于基建、水利、房地產等行業(yè)投資回暖。5月份固定資產投資完成額同比增長20.10%，已連續(xù)25個月下降，隨著貨幣政策調控力度加大，這一數值有望觸底反彈，建材業(yè)作為下游行業(yè)，需求有望增加。

最后，隨著穩(wěn)增長需求升溫，與降息相對應的，配套財政政策也有望推出。除基建投資適當增加外，建材下鄉(xiāng)也可能會加大力度，從而刺激水泥等建材行業(yè)。與水泥價格相關度較高的煤炭價格在前期出現回落后，也有利于水泥毛利率提升。