期螺主導鋼市走向價格持續上漲還需供需平衡

[ ] [ 告訴好友 ] [ 打印本文 ] 發布日期：2016-07-22

    7月處于鋼鐵消費淡季，高溫多雨天氣頻現，下游工地施工受阻，市場成交較為疲軟。唐山限產炒作消退，期螺持續回落，在沒有需求的支撐下，現貨價格又出現了一輪下跌。不過，隨著期螺利空持續釋放，昨夜盤開始出現反彈，給現貨帶來些許利好。

     今年基建、房地產投資較為堅挺，房地產新開工面積增速也已達到2011年以來的高位水平，強勢的勢頭或能延續。但社會融資規模、工業用電量增幅有限，經濟整體下行壓力依舊明顯，尚未復蘇之談。今年螺紋達產情況已恢復至去年以來高位水平，已遠超去年同期，且短流程達產高位，市場情緒較樂觀。如圖所示-圖 1

     圖1

據統計，近期市場成交情況不容樂觀，2016年成交量明顯萎縮。環比看來，雖6、7月都屬淡季，但以兩月上旬情況對比，16年6月上旬日均成交 177547萬噸，7月上旬155944萬噸，16年的淡季效應在7月更加明顯。同比來看，以7月上旬數據來看，15年7月日均成交163903萬噸，16年7月同期155944萬噸。16年7月市場成交大概率出現同比、環比雙降的情況，需求端弱勢明顯。如圖所示-圖2

圖2

     雖然粗鋼產量高位，供應量比較充足，但是市場和終端備貨意愿不強，市場庫存偏低是維系供需弱平衡重要因素。庫存低位代表著供需矛盾并未激化至不可調和，且供應高位的情況下，低庫存說明下游需求并非過分悲觀。對比來看，社會庫存基數明顯降低，鋼廠庫存水平處于歷史中等水平。

    鋼價經歷去年一整年的大幅下跌，市場心態疲態盡顯，年初市場預計鋼價會繼續尋底，將通過低價來削減過剩產能。但是，一季度末的暴漲顛覆了年初的預判，隨后在政策面不斷出臺利好的帶動下，鋼價易漲難跌。隨著期貨主力合約跌后任性拉漲，很大程度上是因為期貨市場注入了新的力量，產業邏輯已經不再完全是市場的主要邏輯，期貨行情已不再適合只從單純的產業角度去參考。

     現階段期螺已成主流導向，現貨跟隨其后，原料反映相對滯后。目前看來，鋼價中長期依舊承壓，短期因庫存低位、投機、限產等因素或許存一定支撐，價格持續上漲還要依賴供需結構的改善。

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